（以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。》研报附件原文摘录）投资要点A股市场行情概述：（2025.5.19-2025.5.23）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（0.40%），深证红利（0.31%），中证红利（0.15%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-3.68%），中证2000（-1.52%），科创50（-1.47%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值（0.48%），周期(风格.中信)（0.15%），消费(风格.中信)（0.14%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-1.53%），成长(风格.中信)（-1.50%），小盘成长（-1.43%）。申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（1.78%），综合（1.41%），有色金属（1.26%）。排名后三名的宽基指数分别为：计算机（-3.02%），机械设备（-2.48%），通信（-2.31%）。A股市场行情展望：（2025.5.26-2025.5.30）观点：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。五月初的时候，我们根据模型的结果预测过五月万得全A指数可能会形成一个倒V型的走势，即先上涨后调整，空间节点为4月2日收盘价附近，时间节点为五月中旬左右。现阶段万得全A指数正在逐渐走向倒V型的后半段，日频模型本周仍然持续发出负向信号。因此绝对收益投资建议近期谨慎配置。而相对收益的结构上，可以关注医药、汽车和红利板块的相对收益机会。其中医药和汽车板块资金的认可度较高（需要注意的是，部分资金出现获利了结的状况，此阶段更偏向于持有状态）。而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，仍然是确定性相对较高的板块（港股的红利板块表现优于A股的红利，A股红利的振幅可能会相对更大）。此外，由于黄金价格近期有反弹的迹象，黄金股也可以考虑多加关注。港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比A股更为优秀。基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块、汽车板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。黄金股方向也可能有所表现。因此从基金配置的角度，我们建议进行相对均衡防守型的ETF配置。风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。
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